導(dǎo)語：獨(dú)家原創(chuàng):營業(yè)部合格投資者制度工作方案一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

為了保護(hù)投資者，擬引進(jìn)****“合格投資者”制度，規(guī)定參與****的個(gè)人投資者資產(chǎn)額、年收入等財(cái)產(chǎn)指標(biāo)，并要求投資者參與過商品期貨投資、參與過股指期貨仿真交易等。認(rèn)為這一制度有利于保護(hù)投資者。

一、為何實(shí)行合格投資者制度

首先，*****是高風(fēng)險(xiǎn)的杠桿性投資產(chǎn)品，建立合格投資者制度的出發(fā)點(diǎn)是為了保護(hù)投資者，避免投資者進(jìn)入超出自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的市場(chǎng)投資。

其次，雖然風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是投資者的共識(shí)，但在實(shí)踐中，出于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定的需要，政府對(duì)投資者存在隱形擔(dān)保。建立合格投資者制度，就可避免一些個(gè)人投資者為追求高額回報(bào)，參與高風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品交易而導(dǎo)致政府風(fēng)險(xiǎn)增加。

此外，對(duì)于*****這樣風(fēng)險(xiǎn)較高的創(chuàng)新品種，如果金融中介機(jī)構(gòu)不了解客戶，讓客戶承擔(dān)超出前其能力范圍的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致客戶資產(chǎn)受損，也會(huì)直接損害中介機(jī)構(gòu)自身經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。因此，金融中介機(jī)構(gòu)有必要對(duì)自己的客戶作出選擇，而建立合格投資者制度可為此提供法律依據(jù)。

二、具本工作方案

1.技術(shù)改造啟動(dòng)

技術(shù)改造的目標(biāo)之一是實(shí)現(xiàn)***賬戶與***賬戶的合并，即同一投資者，既可用***賬戶買賣*****，也可以用****賬戶買賣***股票。

在電子化報(bào)價(jià)和成交方面，*****有所差異。

是按照價(jià)格優(yōu)先或時(shí)間優(yōu)先自動(dòng)撮合成交，而*****的交易本質(zhì)上仍是協(xié)議成交，因此改造后的電子化報(bào)價(jià)系統(tǒng)，還需要買賣雙方申報(bào)買賣意向后，由券商作為中介進(jìn)行有明確對(duì)手的“點(diǎn)選”成交。

也就是說，券商要在技術(shù)系統(tǒng)中設(shè)計(jì)一個(gè)程序，以代替目前人工(報(bào)價(jià)員)配對(duì)成交的程序，但每一筆成交，對(duì)手雙方的席位號(hào)、約定號(hào)等數(shù)據(jù)都是明確的。當(dāng)然，實(shí)現(xiàn)電子化報(bào)價(jià)以后，人工報(bào)價(jià)也將一定程度上保留，但僅作為備份以應(yīng)急。

目前，****營業(yè)部的相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備已經(jīng)基本完善，報(bào)價(jià)終端、定價(jià)委托系統(tǒng)等都已經(jīng)做好。

2.遴選“合格投資者”

按照****營業(yè)部的新規(guī)則，在投資者準(zhǔn)入方面設(shè)置了更為嚴(yán)格的規(guī)定，即只允許機(jī)構(gòu)投資者和特殊個(gè)人作為“合格投資者”參與****交易，普通個(gè)人投資者將不再能參與。其中機(jī)構(gòu)主要包括法人、信托機(jī)構(gòu)、合伙企業(yè)等，而“特殊個(gè)人”則主要是指公司掛牌前的定向增資或因司法、繼承持有公司股份的人。

自****營業(yè)部設(shè)立以來，一直有著“合格投資者”的要求，即設(shè)立“每次最少買賣**手，**手**萬”的交易門檻，以限制風(fēng)險(xiǎn)承受能力較小的散戶進(jìn)入。

****市場(chǎng)的普通自然人投資者也將作為“合格投資者”被允許繼續(xù)投資***，不同的是，其只能買賣目前已經(jīng)擁有的股票，而無資格買賣其他掛牌公司的****。

3.設(shè)計(jì)股指期貨合格投資者制度

凡是合格投資者都可以做股指期貨,在金融危機(jī)爆發(fā)的過程中，以期貨為主的場(chǎng)內(nèi)交易衍生品沒有出事，而且為危機(jī)化解提供了避險(xiǎn)的手段，對(duì)現(xiàn)貨穩(wěn)定發(fā)揮了好的作用。

投資者具備一定的****知識(shí)，具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有一定的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)。這樣投資者進(jìn)入股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)小很多。

推出股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者也能解決兩方面的問題：一是解決機(jī)構(gòu)投資者的價(jià)值投資和穩(wěn)健操作問題；二是有了股指期貨就可以吸引和幫助長期資金合理避險(xiǎn)，更好的發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。在股指期貨推出之后，很多券商、基金都會(huì)很積極地參與到股指期貨中，他們參與進(jìn)來以后整個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)層面也會(huì)發(fā)生很好的變化，由原來的簡單工具競(jìng)爭(zhēng)到一種復(fù)雜工具的競(jìng)爭(zhēng)，大家的經(jīng)營多元、策略多元，市場(chǎng)也會(huì)改變同質(zhì)化的傾向。

4.合格投資者制度：私募立法之重

私募基金并不是一個(gè)法律概念，它只是對(duì)以私募方式募集資金的方式進(jìn)行的一種籠統(tǒng)概括。目前從國外翻譯過來的概念，如風(fēng)險(xiǎn)資本、創(chuàng)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、股權(quán)投資基金、直接投資基金等，一般都以私募方式設(shè)立，其實(shí)都是私募基金的一種具體形態(tài)，可以統(tǒng)稱為私募基金。

第一種是需要國家適度監(jiān)管的私募基金，通過信托法、投資基金法等法律法規(guī)進(jìn)行規(guī)范。對(duì)這種類型的私募基金，國家主要對(duì)私募基金經(jīng)營主體實(shí)行資格管理，即以私募基金為業(yè)者，要從國家有關(guān)部門取得經(jīng)營私募基金業(yè)務(wù)的資格，并接受相關(guān)部門的監(jiān)管。如香港經(jīng)營私募基金的機(jī)構(gòu)每年都要向香港證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)取得資產(chǎn)管理年照等。這樣，未獲得經(jīng)營私募基金業(yè)務(wù)資格者經(jīng)營私募基金的活動(dòng)就屬于違法，要受到法律的制裁，從而給這兩者劃清一道法律界線，將違規(guī)操作者排除于法律保護(hù)之外。第二種是不需要國家監(jiān)管的私募基金，按照我國合同法、合伙企業(yè)法等有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定進(jìn)行運(yùn)作，出現(xiàn)問題由人民法院以民事糾紛進(jìn)行處理，如果有欺詐等違法行為的，則還要追究相應(yīng)的法律責(zé)任。目前，我國包括信托公司在內(nèi)的一些金融機(jī)構(gòu)開展的理財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)該屬于前一種類型，屬于合法業(yè)務(wù)。單從這一點(diǎn)看，不能說我國沒有正規(guī)的私募基金。而后一種類型的私募基金大量存在于民間，它有利于促進(jìn)民間投資，加快社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，否定它是沒有意義的。正確的選擇應(yīng)該是給予它一條規(guī)范合法的發(fā)展通道。

對(duì)于****來說，投資者越成熟，越有利于市場(chǎng)更好地發(fā)揮自身功能，從而更好地服務(wù)并服從于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。股指期貨的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等主要功能，正是通過眾多投資者在市場(chǎng)中博弈而體現(xiàn)出來。首先，股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)難以通過分散投資的方法加以規(guī)避，投資者可以通過在股票市場(chǎng)和股指****反向操作套期保值達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。股指期貨具有做空機(jī)制，為市場(chǎng)提供了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，擔(dān)心股票市場(chǎng)會(huì)下跌的投資者通過賣出股指期貨合約對(duì)沖股票市場(chǎng)整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、指令執(zhí)行速度快等優(yōu)點(diǎn)，投資者更傾向于在收到市場(chǎng)新信息后，優(yōu)先在期市調(diào)整持倉，也使得股指期貨價(jià)格對(duì)信息的反應(yīng)更快。市場(chǎng)所期待的合格投資者應(yīng)當(dāng)普遍具有較專業(yè)分析研究能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，投資行為更為理性，可以相對(duì)有效減緩股市價(jià)格劇烈波動(dòng)，糾正價(jià)值偏差。股指期貨在相對(duì)理性需求推動(dòng)下，也可以正確反映市場(chǎng)投資價(jià)值，引導(dǎo)市場(chǎng)情緒保持客觀冷靜，避免陷入狂熱或恐慌情緒。最后，對(duì)于股指期貨的資產(chǎn)配置功能，則更是機(jī)構(gòu)投資者等成熟投資者所青睞的。

****交易與****交易存在較大的差別，同時(shí)與普通商品期貨也有一定的區(qū)別，是風(fēng)險(xiǎn)較高的金融衍生產(chǎn)品，并非人人都適合投資。建立合格投資者制度的出發(fā)點(diǎn)是為了保護(hù)投資者，避免投資者進(jìn)入超出自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的市場(chǎng)投資。據(jù)有關(guān)資料顯示，我國商品****上絕大部分的投資者都是中小散戶，只有很少一部分的機(jī)構(gòu)投資者，這導(dǎo)致我國****散戶特征非常明顯，風(fēng)險(xiǎn)不能得到有效控制。兩年多來不間斷、反復(fù)開展的****投資者教育，已使得風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)深入人心，盡管如此，真正要取得預(yù)期的效果還是需要切實(shí)的制度約束。而在引入合格投資者制度后，對(duì)投資者的資金、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面提高要求，必將有效的改善這種局面，為金融衍生品市場(chǎng)平穩(wěn)有效運(yùn)行保駕護(hù)航。