信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于銀行、債券發(fā)行者和投資者來(lái)說(shuō)都是一種非常重要的影響決策的因素。若某公司違約，則銀行和投資者都得不到預(yù)期的收益。現(xiàn)有多種方法可以對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。但是，現(xiàn)有的這些方法并不能滿足對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的更高要求。本部分對(duì)如何測(cè)量信用風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者、發(fā)行者和銀行的影響作了詳細(xì)說(shuō)明。并對(duì)管理信用風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)方法（如貸款出售、投資多樣化和資產(chǎn)證券化等）作了總結(jié)。

國(guó)際上，測(cè)量公司信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)中最為常用的是該公司的信用評(píng)級(jí)。這個(gè)指標(biāo)簡(jiǎn)單并易于理解。例如，穆迪公司對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)即被廣為公認(rèn)。該公司利用被評(píng)級(jí)公司的財(cái)務(wù)和歷史情況分析，對(duì)公司信用進(jìn)行從aaa到ccc信用等級(jí)的劃分。aaa為信用等級(jí)最高，最不可能違約。ccc為信用等級(jí)最低，很可能違約。另外一個(gè)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)度量的更為定量的指標(biāo)是信用風(fēng)險(xiǎn)的貼水。信用風(fēng)險(xiǎn)的貼水不同于公司償債的利率和無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的債券的利率（如美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債）。

信用風(fēng)險(xiǎn)的貼水為債權(quán)人（或投資的金融機(jī)構(gòu)）因?yàn)檫`約發(fā)生的可能性對(duì)放出的貸款（或?qū)ν顿Y的債券）要求的額外補(bǔ)償。對(duì)于一個(gè)需要利用發(fā)行債券籌資的公司來(lái)說(shuō)，隨著該公司信用風(fēng)險(xiǎn)的增加，投資者或投資的金融機(jī)構(gòu)所要求的信用風(fēng)險(xiǎn)貼水也就更高。某種級(jí)別債券的風(fēng)險(xiǎn)貼水是該類債券的平均利率減去十年期長(zhǎng)期國(guó)債利率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）。信用評(píng)級(jí)與信用風(fēng)險(xiǎn)貼水有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。公司的信用評(píng)級(jí)越高，則投資者或金融機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)越低，所要求公司付出的信用風(fēng)險(xiǎn)貼水越低；而公司信用評(píng)級(jí)的降低，則投資者或金融機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)越高，則在高風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資者或金融機(jī)構(gòu)要求公司付出信用風(fēng)險(xiǎn)貼水越高，則公司會(huì)很大程度上增加了融資成本。從以上分析可以看出，同一信用級(jí)別的債券，在不同的時(shí)間段里籌資所要求的風(fēng)險(xiǎn)貼水也不同。是依據(jù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和該類債券平均利率的變化而確定的。

內(nèi)容提要:我國(guó)的銀行業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí),雖然在技術(shù)上有一定的“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”,但是絕對(duì)不是簡(jiǎn)單的“直接拿來(lái)”。信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部評(píng)級(jí)工作需要根植于內(nèi)部數(shù)據(jù),開(kāi)發(fā)適合中國(guó)實(shí)際情況的評(píng)級(jí)模型。本文從銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)的角度,對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的若干問(wèn)題進(jìn)行了討論,并提出了適當(dāng)?shù)奶幚矸绞健?/p>

關(guān)鍵詞:信用評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)防范議題

一、引言

新巴塞爾協(xié)議的核心內(nèi)容是內(nèi)部評(píng)級(jí),包括了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)由于數(shù)據(jù)都來(lái)之外部資本市場(chǎng),而且方法成熟,需要我們自行研究的較少;操作風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法還不夠成熟;信用風(fēng)險(xiǎn),雖然方法成熟,但是需要使用內(nèi)部數(shù)據(jù),從而更多的需要我們自行開(kāi)發(fā)研究,而且對(duì)于中國(guó)的銀行業(yè),傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)仍是比重最大的業(yè)務(wù),所以信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)是目前我國(guó)銀行研究的重點(diǎn),也是內(nèi)部評(píng)級(jí)的突破口。

信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型的基本思想是從已有信用表現(xiàn)的歷史數(shù)據(jù)中提煉信息,得到客戶屬性和行為變量與客戶違約概率之間的函數(shù)關(guān)系,從而來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的客戶信用狀況。這種函數(shù)關(guān)系,是廣義上的對(duì)應(yīng)關(guān)系,并不一定存在顯式的表達(dá)。

盡管信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量有很多領(lǐng)域還處于研究階段,不過(guò)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)發(fā)展較早,從1968年奧爾特曼(Altman)引入的Z-score模型開(kāi)始,到現(xiàn)在的logistic模型、機(jī)器學(xué)習(xí)等方法,在發(fā)達(dá)國(guó)家,不論是理論研究,還是實(shí)際應(yīng)用,信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)都已經(jīng)相當(dāng)?shù)某墒臁Ｄ敲次覀兪欠窨梢灾苯影醽?lái)使用呢?信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)模型,方法的選擇固然重要,但是好的方法并不一定對(duì)應(yīng)好的結(jié)果,實(shí)際上模型表現(xiàn)更多的決定于問(wèn)題本身情況和問(wèn)題解決的處理細(xì)節(jié)。我國(guó)的銀行業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí),雖然在技術(shù)上的有一定的“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”,但是絕對(duì)不是簡(jiǎn)單的“直接拿來(lái)”。信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部評(píng)級(jí)工作需要根植于內(nèi)部數(shù)據(jù),來(lái)開(kāi)發(fā)適合中國(guó)實(shí)際情況的評(píng)級(jí)模型。本文從銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)的角度,對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的若干問(wèn)題進(jìn)行了討論,并提出了適當(dāng)?shù)奶幚矸绞健?/p>

摘要信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行貸款或投資債券中發(fā)生的借款者違約的風(fēng)險(xiǎn)。本文在分析信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因和影響對(duì)象之后，總結(jié)了傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。然后，本文系統(tǒng)分析了信用衍生工具的基本原理、分類及其應(yīng)用，并對(duì)信用衍生工具的監(jiān)管問(wèn)題和管理中國(guó)市場(chǎng)中的信用風(fēng)險(xiǎn)做了初步的探討。

關(guān)鍵詞信用風(fēng)險(xiǎn)衍生金融工具信用衍生工具

1引言

信用風(fēng)險(xiǎn)（CreditRisk）是銀行貸款或投資債券中發(fā)生的一種風(fēng)險(xiǎn)，也即為借款者違約的風(fēng)險(xiǎn)。在過(guò)去的數(shù)年中，利用新的金融工具管理信用風(fēng)險(xiǎn)的信用衍生工具（CreditDerivatives）發(fā)展迅速。適當(dāng)利用信用衍生工具可以減少投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，信用衍生市場(chǎng)發(fā)展不過(guò)數(shù)年，在95年全球就有了200億美元的交易量。

本文系統(tǒng)分析了信用衍生工具的基本原理和分類應(yīng)用。第一部分總結(jié)了如何測(cè)量信用風(fēng)險(xiǎn)，影響信用風(fēng)險(xiǎn)的各種因素及傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法。第二部分介紹了如何利用信用衍生工具管理信用風(fēng)險(xiǎn)。第三部分對(duì)信用衍生工具產(chǎn)生的相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)的和其監(jiān)管問(wèn)題作了初步探討。第四部分對(duì)中國(guó)銀行業(yè)應(yīng)用信用衍生工具思想管理信用風(fēng)險(xiǎn)的初步設(shè)想，第五部分是全文的總結(jié)。

2信用風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量與傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法

摘要：供應(yīng)鏈金融是促進(jìn)金融供給側(cè)改革、解決中小微企業(yè)融資難題的有效途徑，同時(shí)伴隨著不同于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其進(jìn)行分析研究是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。為此，本文分析供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)特征，包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征突出、風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)性特征明顯、信息不對(duì)稱問(wèn)題嚴(yán)重、道德風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散性突出等；基于系統(tǒng)論提出六要素系統(tǒng)分析框架：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)要素、電子商務(wù)環(huán)境、核心企業(yè)、融資企業(yè)、供應(yīng)鏈關(guān)系以及融資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性，并進(jìn)一步提出供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管控對(duì)策。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；信用風(fēng)險(xiǎn)；中小微企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)管控；商業(yè)銀行

供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)主要特征

供應(yīng)鏈將初級(jí)生產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)以及生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)緊密串聯(lián)為一體，因其運(yùn)行管理的復(fù)雜性，導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出自身獨(dú)有特征，主要體現(xiàn)在以下方面。一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征突出。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的典型特征是單個(gè)主體難以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)防控措施有效降低或分散其風(fēng)險(xiǎn)，具有突發(fā)性明顯、擴(kuò)散性強(qiáng)和破壞性大等特點(diǎn)。對(duì)于供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)而言，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征尤為突出。在供應(yīng)鏈初級(jí)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，易于受自然災(zāi)害或經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，導(dǎo)致某一區(qū)域初級(jí)供應(yīng)商集中大面積的損失，所形成的風(fēng)險(xiǎn)可能迅速通過(guò)供應(yīng)鏈關(guān)系傳導(dǎo)、擴(kuò)散，形成整個(gè)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)；而發(fā)生在再生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)的質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)事件，如三鹿奶粉三聚氰胺事件、日本高田公司安全氣囊質(zhì)量丑聞等，誘發(fā)了整個(gè)供應(yīng)鏈危機(jī)，并擴(kuò)散至整個(gè)產(chǎn)業(yè)，形成了影響空前的全局性危害，從供應(yīng)鏈金融視角分析，反映供應(yīng)鏈金融突出的系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)特征。二是風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)性特征明顯。由于供應(yīng)鏈金融是以供應(yīng)鏈為依托的多主體參與的系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)行為，各參與主體之間存在相互依賴和動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)關(guān)系，任何一個(gè)參與主體發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)沿著供應(yīng)鏈傳導(dǎo)擴(kuò)散。上游中小微企業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)通過(guò)價(jià)格、供應(yīng)關(guān)系等逐級(jí)傳導(dǎo)給下游企業(yè)；下游企業(yè)發(fā)生的信用風(fēng)險(xiǎn)事件，將影響供應(yīng)鏈上資金的正常流動(dòng)，從而對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)形成影響；而如果核心企業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的影響將更為嚴(yán)重，可能導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈的危機(jī)，造成供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。此外，作為供應(yīng)鏈的重要中介性參與主體，物流企業(yè)在供應(yīng)鏈金融過(guò)程中發(fā)揮著重要的信息共享與業(yè)務(wù)協(xié)作功能，信用風(fēng)險(xiǎn)也可能通過(guò)物流系統(tǒng)波及整個(gè)供應(yīng)鏈金融。三是信息不對(duì)稱問(wèn)題嚴(yán)重。信息不對(duì)稱是導(dǎo)致中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的直接原因，金融機(jī)構(gòu)依托于核心企業(yè)對(duì)上下游中小企業(yè)信用信息的掌握開(kāi)展面向中小企業(yè)的信用融資服務(wù)，但現(xiàn)實(shí)中核心企業(yè)對(duì)中小企業(yè)信息的掌握并不全面，多限于表面的交易信息，難于獲取反映中小企業(yè)信用狀況的內(nèi)部管理、財(cái)務(wù)能力、真實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力以及歷史信用記錄等全面信用信息。或者即便能夠獲得相關(guān)信息，也無(wú)法甄別其真?zhèn)巍＿@當(dāng)然與中小微企業(yè)的基礎(chǔ)素質(zhì)有直接關(guān)系，但也與信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在本地區(qū)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)間發(fā)展不均衡密切相關(guān)，尤其是中小微企業(yè)在管理中的信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用比較滯后，很大程度上制約了供應(yīng)鏈金融信用信息的共享和管理協(xié)同。四是道德風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散性突出。道德風(fēng)險(xiǎn)一般指在信息不對(duì)稱情形下交易相關(guān)方為獲取不當(dāng)?shù)美?、避免?zé)任而發(fā)生逆向選擇行為導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn)。一方面，供應(yīng)鏈上下游中小微經(jīng)營(yíng)主體經(jīng)營(yíng)規(guī)范性、持續(xù)性較差，很容易在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中做出主觀逆向選擇，引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)并沿著供應(yīng)鏈進(jìn)一步放大，形成供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，中小微經(jīng)營(yíng)實(shí)體受內(nèi)外部環(huán)境制約，抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱，當(dāng)遭受外在風(fēng)險(xiǎn)侵襲時(shí)，部分經(jīng)營(yíng)主體會(huì)發(fā)生被動(dòng)道德風(fēng)險(xiǎn)，并引發(fā)其它經(jīng)營(yíng)者效仿，導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)橫向擴(kuò)散，從而誘發(fā)供應(yīng)鏈金融整體信用風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)框架與因素分析

根據(jù)系統(tǒng)發(fā)展觀，風(fēng)險(xiǎn)的形成動(dòng)因可分為內(nèi)因和外因：內(nèi)因是風(fēng)險(xiǎn)主體自身及其行為因素，能夠自我控制；而外因是風(fēng)險(xiǎn)主體難以準(zhǔn)確預(yù)知或控制的不確定因素。進(jìn)一步的，從參與主體的視角分析供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)主體（供應(yīng)鏈核心企業(yè)、融資企業(yè)）、直接載體（融資資產(chǎn)）以及一定時(shí)期內(nèi)形成的供應(yīng)鏈關(guān)系等共同構(gòu)成了影響供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在動(dòng)因；而其所處政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然環(huán)境，以及信息技術(shù)環(huán)境（行業(yè)電子商務(wù)發(fā)展水平）構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)形成的外在動(dòng)因?；诖耍Y(jié)合供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)特征分析，提出供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)分析框架，如圖1所示。（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種由整體環(huán)境因素所導(dǎo)致的不可分散風(fēng)險(xiǎn)，可能由單一風(fēng)險(xiǎn)事件誘發(fā)、因主體之間關(guān)聯(lián)關(guān)系而引發(fā)破壞性擴(kuò)散效應(yīng)，對(duì)整個(gè)系統(tǒng)產(chǎn)生巨大的、全局性的沖擊。自然災(zāi)害、環(huán)境污染、政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等外在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生至關(guān)重要影響。自然災(zāi)害、環(huán)境污染經(jīng)常對(duì)涉及第一產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈上游企業(yè)造成不可抗力的危害，導(dǎo)致供應(yīng)鏈供求關(guān)系的劇烈變化、成本大幅波動(dòng)，甚至引發(fā)整個(gè)供應(yīng)鏈無(wú)法預(yù)控的重大風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際政治環(huán)境惡化導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易摩擦頻發(fā)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等，可能導(dǎo)致某一產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)ジ?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，誘發(fā)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)。（二）電子商務(wù)環(huán)境因素。近年來(lái)電子商務(wù)在我國(guó)迅速發(fā)展，但行業(yè)應(yīng)用水平不夠均衡，主要反映在供應(yīng)鏈金融各參與主體所處的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)應(yīng)用環(huán)境，包括信息共享程度、網(wǎng)絡(luò)協(xié)同處理能力和信息化應(yīng)用水平等方面。信息共享程度反映了供應(yīng)鏈金融各利益相關(guān)方是否能夠通過(guò)電子商務(wù)協(xié)同平臺(tái)實(shí)現(xiàn)對(duì)信用信息的共享，它影響到各方能否及時(shí)、客觀、全面掌握相關(guān)信用狀況，進(jìn)而制定和采取相應(yīng)信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施；網(wǎng)絡(luò)協(xié)同處理能力主要指供應(yīng)鏈金融各主體通過(guò)電子商務(wù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同處理的能力，對(duì)提升信用風(fēng)險(xiǎn)管控效率、高效處理信用風(fēng)險(xiǎn)事件、緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)后果影響十分關(guān)鍵；信息化應(yīng)用水平是指以ERP系統(tǒng)為代表的信息化應(yīng)用，是否提供了適用于供應(yīng)鏈管理需要的信息化手段，反映了供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理是否具備現(xiàn)代化管理基礎(chǔ)。（三）核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)因素。核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是整個(gè)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的“震中”，源自核心企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)極易通過(guò)供應(yīng)鏈關(guān)系傳導(dǎo)至上下游企業(yè)，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈乃至產(chǎn)業(yè)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)放大，甚至誘發(fā)危機(jī)產(chǎn)生。從相關(guān)理論研究和業(yè)界實(shí)踐來(lái)看，將其作為供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵內(nèi)在要素，一般考察其所處行業(yè)地位、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、基礎(chǔ)素質(zhì)、償債能力、盈利能力以及信用級(jí)別因素。當(dāng)然，以上因素并非孤立分散的反映核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)狀況，而是構(gòu)成系統(tǒng)性的有機(jī)整體，需要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合評(píng)估，才能更為全面、準(zhǔn)確地把握其信用風(fēng)險(xiǎn)。（四）融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)因素。融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的“震源”，通常是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的源頭，通過(guò)供應(yīng)鏈得以傳導(dǎo)放大，形成整體供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于供應(yīng)鏈金融融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析，理論研究和業(yè)界實(shí)踐一般是在中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上，融入融資企業(yè)供應(yīng)鏈相關(guān)因素，可歸納為企業(yè)基礎(chǔ)素質(zhì)、融資企業(yè)地位、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、發(fā)展（成長(zhǎng)）能力、信用狀況等方面。同樣，以上方面從不同維度反映了影響融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的因素，割裂的關(guān)注某一方面都是有失偏頗的，需要系統(tǒng)性進(jìn)行綜合評(píng)判。（五）供應(yīng)鏈關(guān)系因素。供應(yīng)鏈關(guān)系是供應(yīng)鏈各方一定時(shí)期內(nèi)在信息共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)基礎(chǔ)上形成實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展的合作關(guān)系，在一定程度上還影響供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率和處置后果。從理論研究和實(shí)踐探索來(lái)看，供應(yīng)鏈關(guān)系主要體現(xiàn)在反映供應(yīng)鏈相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)地位的供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力、由供應(yīng)鏈各方之間約束關(guān)系（如長(zhǎng)期合作契約）決定的關(guān)系強(qiáng)度、綜合反映供應(yīng)鏈上合作各方深層次潛在關(guān)系的關(guān)系質(zhì)量、合作時(shí)間以及合作頻率等方面，以上因素從供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑的角度，反映了影響供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)演化發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)因。（六）融資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性融資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性對(duì)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、緩釋乃至違約損失產(chǎn)生直接影響?？疾烊谫Y資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)性工作。在供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究中，學(xué)界與業(yè)界基本上都考慮了此因素，但不同行業(yè)融資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性對(duì)其供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的影響存在較大差異，如在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融與汽車制造業(yè)供應(yīng)鏈金融中的融資資產(chǎn)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)判然不同。一般的，通過(guò)考察資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定性、融資資產(chǎn)保質(zhì)性和資產(chǎn)變現(xiàn)能力等因素，綜合評(píng)價(jià)融資資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的保障風(fēng)險(xiǎn)。

2007年4月，美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)，并由房地產(chǎn)市場(chǎng)蔓延到信貸市場(chǎng)，進(jìn)而演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)。此次危機(jī)是由債券市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)引發(fā)的，但其基礎(chǔ)卻是美國(guó)的次級(jí)住房按揭貸款，導(dǎo)火索和根源都是貸款基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，歸結(jié)起來(lái)就是忽視了信用風(fēng)險(xiǎn)管理。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)為我國(guó)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理敲響了警鐘。金融危機(jī)背景下，如何針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行具體情況采取合適的風(fēng)險(xiǎn)度量方法和管理技術(shù)，逐步完善信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，是當(dāng)前我國(guó)銀行界和學(xué)術(shù)界需要共同深入研究的課題。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

（一）信貸管理機(jī)制不完善

信貸管理機(jī)制及其完善程度與信用風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。然而，目前我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部的貸款審查制度還不夠完善，信貸管理機(jī)制設(shè)計(jì)仍然存有諸多不合理之處。信貸人員進(jìn)行貸款審查時(shí)仍然以主觀經(jīng)驗(yàn)判斷為主，隨意性較大，不論是貸前調(diào)查、貸時(shí)審查還是貸后檢查都缺少科學(xué)而完整的客觀評(píng)價(jià)。并且在貸款發(fā)放以后，銀行就很少檢查、監(jiān)督企業(yè)對(duì)貸款資金的使用狀況。由于缺乏有效的監(jiān)督檢查，資金的安全性很難得到保障，這種只“放”不“問(wèn)”的做法必然導(dǎo)致逾期、呆滯、呆賬貸款的增多。

（二）銀企之間信息不對(duì)稱

在具體的借貸活動(dòng)中，銀行和企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱的現(xiàn)象。通常情況下，企業(yè)作為資金使用者，在向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款決策之前，對(duì)于自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力和內(nèi)控機(jī)制等方面都相當(dāng)熟悉，處于信息上的優(yōu)勢(shì)地位；而商業(yè)銀行卻只能通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表了解到一些表面信息，很難掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)、領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)、企業(yè)財(cái)務(wù)人員的專業(yè)水平等，由此導(dǎo)致其處于信息上的劣勢(shì)地位。信息不對(duì)稱使得商業(yè)銀行很難對(duì)借款人的信用狀況做出確切可靠的判斷，面對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的借款者，商業(yè)銀行只能根據(jù)平均的風(fēng)險(xiǎn)狀況來(lái)確定貸款利率。不難想象，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它會(huì)因借貸成本高于其預(yù)期水平而撤離信貸市場(chǎng)，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它會(huì)愿意支付高利率并努力爭(zhēng)取銀行貸款。由此產(chǎn)生了逆向選擇效應(yīng)，使商業(yè)銀行貸款的平均風(fēng)險(xiǎn)上升。

摘要:作為交換經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的特殊契約,運(yùn)用不當(dāng)?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品極可能導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的形成。本文從分析金融衍生產(chǎn)品運(yùn)行機(jī)理出發(fā),創(chuàng)造性地探討了其信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在根源和外部成因。

關(guān)鍵詞:金融衍生產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在根源外部成因

事實(shí)上,作為虛擬資本的特有形式,金融衍生產(chǎn)品是用來(lái)交換經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一類特殊契約,其信用風(fēng)險(xiǎn)與身俱來(lái)。金融衍生產(chǎn)品運(yùn)用不當(dāng),可能導(dǎo)致新信用風(fēng)險(xiǎn)的集中和突發(fā),甚至引發(fā)骨牌效應(yīng)。所以,只有深刻理解金融衍生產(chǎn)品的運(yùn)行機(jī)制,才能認(rèn)識(shí)到其信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在根源;只有全面分析金融衍生產(chǎn)品的契約性,才能了解到其信用風(fēng)險(xiǎn)的外在成因。這兩者其實(shí)是從同一個(gè)問(wèn)題的不同角度來(lái)闡述金融衍生產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。

1金融衍生產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)形成的內(nèi)在根源

1.1金融衍生產(chǎn)品運(yùn)行機(jī)制分析的理論基礎(chǔ)

馬克思認(rèn)為虛擬資本(fictitiouscapital)是信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物。虛擬資本與信用(基本形式包括商業(yè)信用和銀行信用)制度密切聯(lián)系。“商品不是為取得貨幣而賣(mài),而是為取得定期支付的憑據(jù)而賣(mài)”,而這種支付憑據(jù)作為商業(yè)信用的工具即商業(yè)貨幣進(jìn)入流通,它已包含虛擬資本的成分。在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上,出現(xiàn)了銀行信用和銀行券。在無(wú)黃金保證作為準(zhǔn)備金時(shí)發(fā)行的銀行券所追加資本,具有虛擬經(jīng)濟(jì)資本形式?！罢嬲男庞秘泿挪皇且载泿帕魍?不管是金屬貨幣還是國(guó)家紙幣)為基礎(chǔ),而是以匯票流通為基礎(chǔ)?！碧摂M資本是商業(yè)和銀行信用過(guò)度膨脹,伴隨貨幣資本化的過(guò)程而出現(xiàn)的,虛擬資本是“生息的證券”,是生息資本的派生形式。這樣,“人們把虛擬資本的形成叫做資本化,人們把每一個(gè)有規(guī)則的會(huì)反復(fù)取得的收入按平均利息率來(lái)計(jì)算,把它算做按這個(gè)利息率貸出的資本會(huì)提供的收入,這就把這個(gè)收入資本化了?！?/p>

摘要:中小企業(yè)營(yíng)銷過(guò)程中信用風(fēng)險(xiǎn)的存在,制約著中小企業(yè)的發(fā)展壯大。本文對(duì)中小企業(yè)營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵進(jìn)行了探討,并深入分析了我國(guó)中小企業(yè)營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,然后就營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);信用風(fēng)險(xiǎn);營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)收賬款

對(duì)中小企業(yè)而言,機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)是一對(duì)孿生兄弟。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,不存在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)商機(jī),企業(yè)的營(yíng)銷也不可能完全消除和回避風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)在抓住市場(chǎng)商機(jī)的同時(shí)盡可能地把握營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,采取有效的防范措施,減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生所造成的損失。因此對(duì)中小企業(yè)營(yíng)銷過(guò)程中的信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式及其產(chǎn)生的原因和信用風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避及防范對(duì)策的深入分析和研究將會(huì)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)營(yíng)銷有著深遠(yuǎn)的意義和影響。

一、營(yíng)銷信用及風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生

信用這一概念涵義非常廣泛,從經(jīng)濟(jì)層面理解,信用是“在一段限定的時(shí)間內(nèi)獲得一筆收入的預(yù)期”,信用風(fēng)險(xiǎn)則是指因?yàn)閷?duì)方違約使得這個(gè)預(yù)期沒(méi)有實(shí)現(xiàn)而給債權(quán)人帶來(lái)的可能損失。若放入營(yíng)銷過(guò)程中來(lái)定義,信用便是指建立在信任基礎(chǔ)上,在暫不支付貨款的情況下就可以獲取商品或服務(wù)的一種能力,信用風(fēng)險(xiǎn)則是授信企業(yè)沒(méi)有按期收回因賒銷而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款,或者完全不能收回貨款而產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)[1]。

企業(yè)銷售渠道中的每一個(gè)交易過(guò)程大致可分為五個(gè)階段:①選擇客戶;②談判;③簽約;④交貨;⑤收取貨款。在這個(gè)交易的過(guò)程中,企業(yè)以信用為基礎(chǔ),通過(guò)信用手段將貨物賣(mài)出去,如果不能及時(shí)收回貨款從而引發(fā)的營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)即為營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)。這五個(gè)階段環(huán)環(huán)相扣,每一個(gè)環(huán)節(jié)的疏忽都有可能產(chǎn)生營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì),在全部拖欠案件調(diào)研中,大約70%直接產(chǎn)生于貨物發(fā)出之前的各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),如對(duì)客戶不了解,或結(jié)算方式、信用條件選擇不當(dāng);大約35%的拖欠案件是由于從貨物發(fā)出之后直到貨款到期日之前這段時(shí)間,對(duì)應(yīng)收賬款缺少嚴(yán)密的追蹤和控制;約有41%的案件是在拖欠發(fā)生之后,沒(méi)有及時(shí)采取有效的補(bǔ)救措施[2]。信用交易手段有一下幾種常見(jiàn)的方式:(1)賒銷,又稱為信用銷售,是一種“先給貨,后收款”的銷售方式,即允許客戶在拿到貨物后的一定期限內(nèi)支付貨款。賒銷是國(guó)內(nèi)供貨商,特別是小型供貨商常用的銷售政策,也是我們最熟悉的一種信用交易方式,它以貨款的大小遍及各種大小交易中。(2)分期付款,是交易雙方簽訂分期付款協(xié)議,買(mǎi)方接收貨物后,分若干批次付清貨款,每次交付貨款的日期和金額均事先在協(xié)議中寫(xiě)明。(3)延期付款,即顧客可以對(duì)所購(gòu)產(chǎn)品在一定時(shí)間內(nèi)交付款項(xiàng)。其與分期付款不同的是,延期付款一般只是一次性,在規(guī)定的時(shí)間里一次付清。延期付款可以暫時(shí)緩解顧客的經(jīng)濟(jì)狀況,使顧客有充足的籌款時(shí)間,可以吸引那些對(duì)產(chǎn)品有期待,但又一時(shí)缺乏支付能力的顧客。這些信用交易手段的共同優(yōu)勢(shì)都是有利于增加銷售量,滿足客戶的需求,但與此同時(shí)也造成資金成本、壞賬損失等費(fèi)用的增加,甚至面臨難以收回貨款的風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)容摘要:本文首先介紹了信用風(fēng)險(xiǎn)管理的傳統(tǒng)方法和度量手段及影響,然后指出其不足之處,并引出信用衍生產(chǎn)品。信用衍生產(chǎn)品主要通過(guò)將信用風(fēng)險(xiǎn)從其他風(fēng)險(xiǎn)中剝離出來(lái),轉(zhuǎn)嫁其他機(jī)構(gòu)以達(dá)到降低自身的風(fēng)險(xiǎn)的暴露水平,然后再系統(tǒng)地分析各種主要的信用衍生產(chǎn)品的基本原理之上,分析了利用信用衍生產(chǎn)品管理信用風(fēng)險(xiǎn)并說(shuō)明了意義所在,最后對(duì)如何在中國(guó)金融市場(chǎng)上應(yīng)用它提出了幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞:信用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信用衍生產(chǎn)品

一、引言

近些年,無(wú)論從微觀層面還是宏觀層面上在金融業(yè)和銀行業(yè)所出現(xiàn)的一系列事件暴露出的問(wèn)題,使得我們將風(fēng)險(xiǎn)管理提上了議事日程。像上個(gè)世紀(jì)90年代的巴林銀行倒閉以及墨西哥金融危機(jī)和亞洲金融危機(jī),這些都給我們敲響了警鐘。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特.默頓教授曾經(jīng)說(shuō),資金的時(shí)間價(jià)值、資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代金融理論的三大支柱?？梢?jiàn),風(fēng)險(xiǎn)管理在現(xiàn)代金融理論中的地位舉足輕重。

信用風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)之一,就是因借款人不能按期還本付息而給貸款人造成損失所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),它代表債權(quán)人承受損失潛在可能性。而在傳統(tǒng)意義上,只有當(dāng)違約實(shí)際發(fā)生時(shí),這種損失才會(huì)發(fā)生。所以,它又稱為違約風(fēng)險(xiǎn)。在互換中,信用風(fēng)險(xiǎn)由二個(gè)構(gòu)成部分,即期風(fēng)險(xiǎn)----代表頭寸的即期逐日盯市價(jià)值,以及潛在風(fēng)險(xiǎn)----代表頭寸的逐日盯市價(jià)值的未來(lái)變化。與金融風(fēng)險(xiǎn)之一的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相比,信用風(fēng)險(xiǎn)有其自身特點(diǎn)。(1)其概率分布偏離正態(tài),具有自然偏斜和肥尾的收益。(2)具有很明顯的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征。(3)具有明顯的信息不對(duì)稱現(xiàn)象。(4)其衡量比市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)困難的多。信用風(fēng)險(xiǎn)的這些特點(diǎn)決定了對(duì)其管理的困難性。因此有著不同于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的性質(zhì)與特點(diǎn),并隨著整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的迅速發(fā)展而不斷變化。隨之,信用衍生產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生,它的出現(xiàn)為銀行和金融機(jī)構(gòu)提供了一種更系統(tǒng)化的評(píng)估和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的方法,從而給它們帶來(lái)更多潛在收益。正如《歐洲貨幣》寫(xiě)道:“信用衍生產(chǎn)品的潛在用途如此廣泛,它在規(guī)模和地位上最終將超過(guò)所有其它的衍生產(chǎn)品。”ISDA給它的定義為一種使信用風(fēng)險(xiǎn)從其它風(fēng)險(xiǎn)類型中分離出來(lái)的各種工具和技術(shù)的統(tǒng)稱。它的主要形式有:總收益互換,信用違約互換,信用聯(lián)系票據(jù)和信用差價(jià)期權(quán)等。信用衍生產(chǎn)品的產(chǎn)生為銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)了新工具,因而對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理有重要意義。

Sanjiv(1995)詳細(xì)介紹了信用衍生產(chǎn)品,Masters(1998)介紹信用衍生產(chǎn)品以及信用風(fēng)險(xiǎn)管理的方法。國(guó)內(nèi)的一些學(xué)者如(吳建民,2003)和(劉宏峰楊曉光,2004)等都曾對(duì)信用衍生產(chǎn)品作過(guò)介紹,田玲(2002)則不但介紹了信用衍生產(chǎn)品對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的作用并以德國(guó)為例對(duì)信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r作了分析。另外,陳忠陽(yáng)(2001)在他的書(shū)中以金融風(fēng)險(xiǎn)分析和管理的總體視角對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理與衡量作了介紹。

外貿(mào)企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)特征

下面筆者結(jié)合美國(guó)鄧白氏公司中國(guó)代表對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)大量逾期應(yīng)收賬款問(wèn)題的調(diào)查報(bào)告數(shù)據(jù),對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的特征進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析,從更深層次上理解我國(guó)外貿(mào)企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀。

從來(lái)源結(jié)構(gòu)看,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源以海外華人公司為主。從我國(guó)國(guó)際貿(mào)易拖欠案件所涉及的海外公司性質(zhì)看,我國(guó)的外貿(mào)信用風(fēng)險(xiǎn)主要是由海外華人客戶帶來(lái)的。筆者認(rèn)為這些為數(shù)不多的海外華人,包括港、澳、臺(tái)地區(qū)的華人以及少數(shù)原籍中國(guó)大陸后來(lái)移居海外的華人具有與中國(guó)同族同種和語(yǔ)言相通的優(yōu)勢(shì),他們對(duì)中國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較熟悉,了解到我國(guó)處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變過(guò)程中,各方面的管理仍不完善,存在著各種法律、管理漏洞,外貿(mào)企業(yè)內(nèi)部的信用風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力薄弱。同時(shí)他們又抓住我國(guó)部分外貿(mào)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)存在著的一定急功近利和或多或少的崇洋媚外的心態(tài),使得部分海外華人進(jìn)口商可以肆意拖欠我國(guó)外貿(mào)企業(yè)貨款,或詐騙屢屢得手,詐騙成功率要高于一般外國(guó)進(jìn)口商。

從起因結(jié)構(gòu)看,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的直接起因以惡意欺詐為主。具體結(jié)構(gòu)為:有意欺詐的拖欠款占60%;產(chǎn)品質(zhì)量、數(shù)量或交貨期有爭(zhēng)議的占25%;屬于我方外貿(mào)企業(yè)交易嚴(yán)重失當(dāng)及管理失誤的占15%;交易人員私下默契臺(tái)底交易占2.5%;其他性質(zhì)占2.5%。我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的過(guò)半貨款拖欠是由客戶的惡意欺詐引起,而非人們通常理解的主要是由諸如產(chǎn)品質(zhì)量或貨期等貿(mào)易糾紛引起。

從外貿(mào)企業(yè)性質(zhì)結(jié)構(gòu)看,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易客戶信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的國(guó)際拖欠所涉及的企業(yè)以國(guó)內(nèi)的全資中資企業(yè)為主體。具體結(jié)構(gòu)為:80%來(lái)自國(guó)內(nèi)的企業(yè),其中的50%為國(guó)有外貿(mào)企業(yè),30%為私營(yíng)外貿(mào)企業(yè);另外20%來(lái)自三資企業(yè)。從企業(yè)結(jié)構(gòu)中,我們可以明顯了解到我國(guó)外資外貿(mào)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和水平相對(duì)要優(yōu)于中資的外貿(mào)企業(yè)。

從客戶新舊特征看,過(guò)半數(shù)的國(guó)際貨款拖欠由老客戶造成。根據(jù)鄧白氏國(guó)際(上海)信息咨詢公司1997年度受理的我國(guó)398件國(guó)際應(yīng)收賬款追討案件的統(tǒng)計(jì)顯示,其中的200個(gè)案件是由老客戶產(chǎn)生的,而非人們通常理解的國(guó)際貨款拖欠主要由資信不良的新客戶造成。

【內(nèi)容提要】

內(nèi)容摘要:近年來(lái)隨著我國(guó)外貿(mào)出口的進(jìn)一步加快發(fā)展,外貿(mào)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益凸顯。我國(guó)外貿(mào)企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理上的欠缺造成的債務(wù)拖欠等問(wèn)題已成為外貿(mào)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。本文首先對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的特征進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析,然后剖析其成因,進(jìn)而從新的視角為我國(guó)外貿(mào)企業(yè)防范客戶信用風(fēng)險(xiǎn)提出對(duì)策建議。關(guān)鍵詞:外貿(mào)企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收賬款“外包”

論文分類

國(guó)際經(jīng)濟(jì)國(guó)際貿(mào)易行業(yè)經(jīng)濟(jì)新經(jīng)濟(jì)學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)債研究發(fā)展戰(zhàn)略稅收理論稅務(wù)研討財(cái)政稅收財(cái)政政策財(cái)稅法規(guī)財(cái)政研究金融研究證券金融證券投資債務(wù)市場(chǎng)地方戰(zhàn)略銀行管理公司研究經(jīng)濟(jì)學(xué)理論保險(xiǎn)學(xué)西方經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易保險(xiǎn)信托計(jì)量經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)分析期貨市場(chǎng)

內(nèi)容摘要:近年來(lái)隨著我國(guó)外貿(mào)出口的進(jìn)一步加快發(fā)展,外貿(mào)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益凸顯。我國(guó)外貿(mào)企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理上的欠缺造成的債務(wù)拖欠等問(wèn)題已成為外貿(mào)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。本文首先對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的特征進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析,然后剖析其成因,進(jìn)而從新的視角為我國(guó)外貿(mào)企業(yè)防范客戶信用風(fēng)險(xiǎn)提出對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞:外貿(mào)企業(yè)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收賬款“外包”